跨国并购:可能成为下一轮外资对华投资主力
 发布日期: 2007-09-17 10:25:43
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    中国吸引外资在经历了高峰期后,目前已进入平稳期,这几年实际利用外资平均每年在600亿美元左右。在国内资金供给充裕,不少产业能力过剩,内资企业的技术能力和制造水平不断提高的背景下,中国是否还需要继续大规模地利用外资?
   商务部在第十一届中国投洽会上发布的《2007中国外商投资报告》指出,今年和未来一段时间,中国还需要继续较多地利用外资。如何培育利用外资新的增长点成为本届投洽会上各方热议的话题。有关专家认为,跨国并购投资目前在中国处于起步阶段,未来将成为中国吸引外资新的增长点。  
    中国吸收FDI结束了20多年的高速增长
   据商务部统计,2002年中国实际利用外资金额(按可比口径,不含银行、保险、证券等领域)为527.4亿美元,2003年为535.1亿美元,同比增长1.4%;2004年为606.30亿美元,同比增长13.32%;2005年为603.25亿美元,利用外资金额首度出现负增长,为-0.5%,2006年为630.21亿美元,同比增长4.2%。今年1月至7月,全国新批设立外商投资企业21676家,同比下降4.81%;实际利用外资金额369.31亿美元,同比增长12.92%。按照这一趋势,预计2007年全年利用外资金额将保持在630多亿美元左右。
   商务部有关负责人说,中国吸引外商直接投资(FDI)已经结束了20%以上的快速增长阶段,FDI增速在放缓。中国对FDI的需求已经走出最初资金严重短缺的阶段,吸引外资正在从重“量”向重“质”转变,开始进入平稳发展阶段。这是中国在吸引FDI过程中必然要经历的一个阶段。
   国务院研究室副主任江小涓认为,今年和未来一段时间,中国利用外资的增长速度不会太快,但是利用外资的绝对数将继续保持较大规模。研究表明,东道国国内资金盈缺状况仅仅是影响利用外资的因素之一,而且往往不是最主要的因素。全球跨国投资的现实状况是,资金充裕的发达国家吸收了全球2/3以上跨国投资,美国和英国是资金最充裕的国家,也是全球金融中心,但同时也是吸收跨国投资最多的国家。
   江小涓认为,吸引外资与吸引国外各种优势要素往往是结合在一起的,继续保持较大规模吸引外资,就是要通过吸收外资更多地吸收全球各种优势资源。 
    跨国并购投资增加成新趋势
 “跨国并购投资增加是外商投资中国的一个新趋势。国际上,跨国并购投资占跨国投资的70%到80%,主要发生在发达国家与发达国家之间。中国作为发展中国家也开始逐渐吸引跨国并购投资,目前跨国并购投资大概占中国吸收外商直接投资的5%左右。”商务部外资司副司长潘碧灵说。
  据统计,2006年全球的跨国并购总额达到3.79万亿美元,比2005年增长58%,并购已经成为世界上跨国投资的趋势和主流。江小涓表示,采用并购方式利用外资具有以下优点:一是不增加新的生产能力。当东道国的生产能力过剩时,如果通过新企业的方式利用外资,会增加新的生产能力,进一步加剧竞争,对并购企业和被并购企业都不利。二是可以共享资源。企业之间通过并购合为利益共同体,共享对方的技术优势、市场份额、品牌影响和分销网络等优势资源。三是减轻失业压力。新设投资和并购投资都能提供就业机会,但是并购投资保留原有企业中的就业岗位,不会引起因企业倒闭而产生的集中失业问题,社会压力较小。
  有专家指出,随着中国“入世”过渡期结束后服务贸易领域的进一步开放,跨国并购必将成为推动中国利用外资新的增长点。数据显示,2002年至2005年,中国服务业实际利用外资金额分别为140.11亿美元、131.36亿美元、122.28亿美元和116.79亿美元,占全部外资总额的比重分别为26.57%、24.55%、20.17%和19.36%,明显低于发达国家71%的水平。目前,中国服务业的开放度为62%,发达国家一般是80%左右。这意味着在服务业领域,外资还有巨大的进入空间。值得注意的是,外资进入服务业,有相当一部分就是采取并购的方式进入。
  中信资本董事总经理张渺认为,以私募股权投资基金为代表的收购兼并活动,也可能成为下一轮外资对中国直接投资的主力。有关统计资料显示,目前中国已成为亚洲最为活跃的私募股权投资市场。2006年,外资私募股权投资机构在中国内地共投资129个案例,参与投资的机构数量达到77家,整体投资规模达129.73亿美元。2007年第一季度,投资中国的亚洲私募股权基金募资75.64亿美元,同比增长329.5%。私募股权投资基金迅速发展将推动国际资本进入中国并购市场。
    外资并购投资行为需引导和规范
   国务院研究室副主任江小涓认为,在投资方式上,我国吸收外资的方式从新设企业为主转向新设和并购两种方式并重,未来中国外资并购的案例会增加,需要引导和规范外资并购投资行为。
   首先要防止垄断,坚持强化市场竞争。并购有可能减少企业数量或者加强龙头企业的市场地位,从而引起垄断问题。我国已经成长起一批竞争力较强的本土企业,要为他们提供平等竞争的体制环境和政策环境。在国内企业短期内还不具备竞争力的一些产业中,至少要引进两家跨国公司,使不同外商投资企业之间形成竞争。
  其次,要确保国家对重要战略产业的控制力,对这些产业中的大型外资并购案,要有审查程序和控制能力,确保重点战略产业的安全。
  第三,还必须完善并购价格决定机制。资产交易定价问题是并购中的一个难题,利用好资本市场是一个重要措施。资本市场的价格发现功能以及上市公司资产的流动性,使通过资本市场进行并购,其公开性和公平性能较好得到保证。


 

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