四季度经济将继续扩张景气
 发布日期: 2007-10-29 13:15:47
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   从三季度各个经济运行指标来看,前三季度宏观经济走势在意料之中。在今年一系列的总量和结构调整政策作用下,防止了经济由偏热转为过快。前三季度国内生产总值(GDP)同比增长11.5%,比去年同期加快0.7个百分点。
  今年以来的宏观经济政策,可以概括为:抑出口、抑投资和促消费。宏观政策在调控总量的同时不断优化经济结构,三大需求,投资、出口和消费都在向宏观调控目标的方向变化,前三季度消费对经济增长的贡献率37.0%、投资对经济增长的贡献率41.6%、外需对经济增长的贡献率为21.4%。虽然出口和投资对经济贡献率还很高,但是消费对经济增长的贡献率在提高。
  景气扩张趋势将延续
  对于四季度宏观经济走势,我们坚持我们的观点:2007年四季度总体经济形势还将延续2006年以来的景气扩张趋势,而第二轮经济快速扩张周期将持续到2008年全年。三季度实体经济的短期调整幅度很小,且不会改变景气周期基本走势,我们认为四季度经济走势总的来说,经济放缓的可能性很小,2007年四季度宏观经济仍将处于高位运行态势,预计四季度GDP增速将达11.5%。
  9月份CPI的回落在预期之中,对于未来的CPI走势,我们维持我们一直的观点:10月CPI很可能会达到全年的高点,之后走势将会维持在高位,全年通涨水平预计在4.5%左右。从最近的粮食价格走势看,涨势似乎得到控制,但并不乐观。虽然从同比角度来看,2008年食品价格很难继续今年的涨势,但农产品包括一些初级产品的价格又出现了上升,特别是国际市场初级产品价格近几个月来也出现了上升,对我国粮食价格价格未来的走势构成了较大支撑。因此,9月份以后,CPI涨幅虽然出现了趋缓,但基础并不牢固,特别是随着劳动力成本和其他要素成本的上升,国际市场原油、粮食等初级产品价格上涨的影响,未来我们居民消费价格还存在着一定的压力。
  工业生产继续快速增长,上游行业利润大增:第三季度工业生产继续保持快速增长局面,前三季度,全国规模以上工业增加值同比增长18.5%(9月份增长18.9%),比上年同期加快1.3个百分点。工业生产主要围绕重化工和消费升级两条主线,石油化工、钢铁、电力等重化工行业增长加快,这是由我国所处的发展阶段决定的;受益于居民收入水平的提高和国内消费需求的启动,交通运输设备、电气机械、医药、饮料和纺织等与消费升级密切相关的行业快速增长。与此同时,初级产品加工类行业增幅回落,表明我国产业结构在不断优化。
  1-8月份,企业利润大幅度增加,全国规模以上工业企业盈亏相抵后实现利润15623亿元,同比增长37.0%。工业生产的上游行业利润增幅尤其明显,提供工业原料的化纤行业,提供生产设备的专用设备制造业,受益于房地产业的建材行业,利润增长较快,这是因为上游行业能够较容易的转嫁原材料成本涨价。
  前三季度房地产开发投资16814亿元,增长30.3%,快于上半年28.5%的同比增速。今年上半年房价过快增长和房地产调控政策的滞后,是导致房地产开发投资在第三季度上升的主要因素。
  宏观经济政策预期
  在前三季度一系列紧凑的紧缩政策出台后,货币信贷增速仍然较快,流动性过剩比较突出。9月末,广义货币(M2)同比增长18.5%,比上年末加快1.5个百分点;金融机构各项贷款余额比年初增加33602亿元,同比多增6422亿元。
  四季度紧缩政策力度预期还将较前三季度有所加大,央行回收流动性的任务还很重。虽然今年以来货币政策的紧缩力度比去年更大,但是我们认为,实际上央行货币政策的紧缩力度并不大,在目前通货膨胀率和资产价格上涨并存的情况下,预计四季度的紧缩力度还有可能加大,年内还会有一次加息,但这并不意味着央行会立即加息。扭转负利率的局面需要加息,但不是一出现负利率就立即加息,因为央行可能会留出时间观察前期系列调控的效果。


 

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